網易家居：家裝行業(yè)洗牌陣痛期行業(yè)集中度進一步提升，看好家裝龍頭東易日盛投資前景

進入2019年的家裝行業(yè)，沒有了2015年資本瘋狂涌入的盛況，亦沒有2018年過山車式起伏跌宕的跑路潮、倒閉潮的情景。2019年的家裝行業(yè)，大行業(yè)、小企業(yè)的行業(yè)特征依舊明顯。與此同時，2019年的家裝行業(yè)進入新的行業(yè)陣痛期，一方面地產、互聯(lián)網行業(yè)的大佬紛紛跨界進入家裝行業(yè)，說明家裝行業(yè)吸引力依舊很足；一方面仍有許多裝企退出家裝市場。家裝行業(yè)進入新的整合洗牌期，行業(yè)集中度進一步向東易日盛家裝龍頭企業(yè)靠攏。

8月20日，東易日盛發(fā)布2019年半年度財報，報告期內，東易日盛營收18.65億元，同比增加3.02%。在2019年的大經濟環(huán)境下，虧損的企業(yè)不在少數(shù)，東易日盛業(yè)績能達到如此已經非常不錯了。從東易日盛半年財報來看，筆者并不擔心東易日盛接下來的業(yè)績表現(xiàn)，這是因為家裝行業(yè)有明顯季節(jié)性的特征，東易日盛下半年業(yè)績必將給我們投資者驚喜。且從東易日盛半年財報上來看，東易日盛的負債結構健康，東易日盛負債主要為無息負債，包含預收及應收款項。相信隨著下半年工作的開展，東易日盛在股票市場的表現(xiàn)會越來越好。從行業(yè)發(fā)展來看，隨著家裝行業(yè)集中度進一步的提升，東易日盛的業(yè)績必將實現(xiàn)跨越式的增長，東易日盛絕對是支穩(wěn)健的長線潛力股，作為投資者的眼光要長遠。

持續(xù)增長的萬億級家裝市場，家裝市場需求依舊強勁

2018年全國住宅裝修裝飾完成總產值為2.04萬億。短短8年的時間，全國住宅裝修裝飾完成總產值從2010年的0.95萬億增長到2018年的2.04萬億，將近翻了2倍還要多，強勁的市場增速不禁令人稱嘆。隨著人們對美好生活方式及生活品質的追求，未來家裝行業(yè)的市場規(guī)模將持續(xù)擴大。在如此大的家裝市場規(guī)模下，行業(yè)龍頭東易日盛的業(yè)績也必將有更大的想象空間。

與此同時，老百姓的裝修需求，從最開始的一生一宅、結婚一宅的強需低頻需求階段；逐漸變成每逢大事必裝修的改善型裝修需求階段；到現(xiàn)在的軟裝局裝自我滿足型裝修需求階段；家裝由超低頻消費、逐漸朝著低頻消費、中低頻消費發(fā)展，人們裝修就像換個車或者換個手機一樣頻率越來越高。家庭消費不斷升級的背景下，家裝消費市場增長依舊強勁。

不過，這塊萬億級的市場蛋糕，不是每個裝企都能分得一杯羹的。

大行業(yè)、小企業(yè)，家裝行業(yè)進入整合洗牌期

家裝行業(yè)大行業(yè)、小企業(yè)特征依舊明顯，從上圖中可以看到，國內裝修企業(yè)資產規(guī)模億元以上企業(yè)占比僅為8.5%，具備全國規(guī)模的企業(yè)不超過50家，裝修企業(yè)資產大多集中在5千萬-1億元范圍。從2011至2017年的6年間共有1.5萬家企業(yè)退出了市場，2018年行業(yè)更是經歷了不規(guī)范企業(yè)跑路、倒閉潮，預計更多企業(yè)已退出市場。

綜上可以看出，家裝行業(yè)已經進入新的整合洗牌期，行業(yè)集中度進一步明顯提升。洗牌期的家裝行業(yè)，缺乏市場競爭力的裝修企業(yè)已被市場淘汰，大浪淘沙剩下來的裝修企業(yè)才更具有核心競爭力，可以說“剩者為王”。而東易日盛就屬于那個“?！毕聛淼?，這也是筆者長期看好東易日盛股票的原因。東易日盛作為億元規(guī)模家裝企業(yè)中的首家A股上市企業(yè)，據(jù)東易日盛公開發(fā)表的2019年半年度財報顯示，2019年上半年東易日盛營收能達到18.65億元，在整個大經濟環(huán)境下，東易日盛業(yè)績表現(xiàn)確實已經不錯了。

家裝行業(yè)集中度向東易日盛龍頭企業(yè)靠攏

家裝行業(yè)大行業(yè)小企業(yè)的行業(yè)特征無法改變，正在經歷洗牌期陣痛的家裝行業(yè)，剩下來必是有實力的企業(yè)，家裝行業(yè)逐漸向龍頭企業(yè)靠攏，這對整個家裝行業(yè)的市場規(guī)范及發(fā)展必將是利好的苗頭。

目前家裝行業(yè)集中度不斷提升的情況讓筆者不由想起了我國乳品行業(yè)的發(fā)展路徑。國內乳品行業(yè)如今的巨頭企業(yè)，也是經歷了行業(yè)不斷集中的一個過程。從公開數(shù)據(jù)可以了解到， 1980年以來我國乳制品消費量提升了約27倍，由1980年的136.7萬噸大幅增長至2018年的3943萬噸，復合增長率達9.25%。乳品企業(yè)格局從2016年國內規(guī)模乳企數(shù)量也從2008 年的 815家直降到 623 家，前三大乳企總市場份額陡升至峰值 46.6%。到2018年top3 乳企市場份額穩(wěn)步攀升至 50.2%，伊利、蒙牛和光明三家公司分別以 23.6%、22.4%和 4.2%位列市場份額前三。之后，我國乳品行業(yè)龍頭模式基本趨于穩(wěn)定。

對于家裝行業(yè)而言，這里值得一提的就是家裝龍頭企業(yè)東易日盛，東易日盛2014年率先登陸深圳A股上市，成為家裝第一股。在整個家裝行業(yè)信息化水平普遍落后的背景下，東易日盛一直堅持信息化、數(shù)字化轉型，目前已通過科技手段聯(lián)通家裝全業(yè)務，這對規(guī)范整個家裝行業(yè)發(fā)展、提高行業(yè)效率有著革命性的突破。

進入整合洗牌期的家裝行業(yè)，行業(yè)集中進一步提升，在持續(xù)增長的萬億級家裝市場規(guī)模下，東易日盛龍頭優(yōu)勢必將愈加凸顯。隨著東易日盛數(shù)字化戰(zhàn)略的進一步落地，未來，東易日盛業(yè)績必將繼續(xù)增長。從股市長遠的發(fā)展來看，筆者仍看好家裝龍頭東易日盛的投資前景。