新浪家居：什么樣的企業(yè)值得投資？長線角度淺析東易日盛投資前景！_新浪家居

提起沃倫·巴菲特，大家應(yīng)該都特別的熟悉，他是全球著名的投資商，被我們稱之為“股神”。很多人為了能與他共進(jìn)午餐，從他那里解惑并學(xué)得一些投資技巧，不惜花費(fèi)巨額資金，據(jù)悉，巴菲特午餐在2018年甚至拍出了330萬美元新歷史天價。那么，巴菲特在投資方面有哪些高明之處？他是通過哪些方面來判斷一家公司是否值得投資？接下來讓我們通過他的視角，分析一下家裝第一股東易日盛。

一：值得投資的公司一定要財務(wù)穩(wěn)健，現(xiàn)金流充沛

在“股神”巴菲特看來，上市公司好比“樹林”，而自由現(xiàn)金流就像“樹林中的小鳥”，投資者的目標(biāo)就是用最少的成本捉到樹林中盡可能多的小鳥。但是，現(xiàn)在股票市場上，有很多投機(jī)的人只關(guān)心股價的漲跌，從來不考慮企業(yè)現(xiàn)金流的問題，從“股神”巴菲特的視角出發(fā)，這樣做并不明智，這就相當(dāng)于到林子里捕鳥，卻不關(guān)心有多少鳥可捕以至于出現(xiàn)無鳥可捕的情況。一個能夠產(chǎn)生自由現(xiàn)金流的企業(yè)，才能讓投資者真正擁有財富。如果企業(yè)根本無法產(chǎn)生自由現(xiàn)金流，那么獲利的只可能是那些利用市場泡沫的泡沫公司而已，投資者只能慘敗而歸。

那么什么是現(xiàn)金流？其實(shí)現(xiàn)金流就是一家公司庫存的可直接支配的現(xiàn)金或存款，往往是一家公司經(jīng)營現(xiàn)狀最直接的最真實(shí)的數(shù)據(jù)反映，那么家裝第一股東易日盛現(xiàn)金流上表現(xiàn)如何？還是讓我們通過數(shù)據(jù)說話：

從數(shù)據(jù)上我們可以看出，除卻外部因素，東易日盛在2011年-2018年期間的期末現(xiàn)金基本上處于一個穩(wěn)定上升的趨勢，這說明東易日盛主營業(yè)務(wù)盈利能力強(qiáng)，現(xiàn)金流是十分充沛的。國外企業(yè)例如蘋果、可口可樂、沃爾瑪、亞馬遜正是因?yàn)榉浅３錾默F(xiàn)金流收到了巴菲特的青睞，國內(nèi)企業(yè)除東易日盛外，新城控股、中國聯(lián)通、融創(chuàng)中國等也有著相當(dāng)不錯的現(xiàn)金流。

如果說現(xiàn)金流體現(xiàn)的是企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營狀況，那么是財務(wù)安全就是企業(yè)的生命線。沒有財務(wù)安全，企業(yè)就失去了前進(jìn)保障，顧客的權(quán)益也將毫無保障；一家沒有財務(wù)信譽(yù)的企業(yè)，也終將失信于社會。那么，東易日盛財務(wù)安全的表現(xiàn)又是怎樣呢？新理財·中國財經(jīng)數(shù)庫曾基于國內(nèi)外超過3萬家、平均長達(dá)10年以上的海量的財務(wù)大數(shù)據(jù)的掃描分析，遴選出13個指標(biāo)，并從規(guī)模安全性、業(yè)務(wù)安全性、資金結(jié)構(gòu)安全性、現(xiàn)金流安全性四個維度，構(gòu)建中國上市公司財務(wù)安全評價指標(biāo)體系。東易日盛作為百強(qiáng)榜單中的唯一一家家裝企業(yè)位列500強(qiáng)第91位，建筑裝飾行業(yè)共有五家企業(yè)殺入全國百強(qiáng)，他們分別是中國建筑、中國海誠、中國電建、亞翔集成以及東易日盛。

值得一提的是，近期，2019年東易日盛半年報顯示東易日盛虧損，但拉長時間點(diǎn)，我們可見東易日盛增長情況還是穩(wěn)定的，我們?nèi)シ治鰱|易日盛投資前景，就一定不能只看2019年的東易日盛半年報，因?yàn)闁|易日盛半年報所呈現(xiàn)出來的是暫時情況，而家裝行業(yè)確實(shí)在上半年少有企業(yè)可以盈利，我們做投資，一定要具備長遠(yuǎn)的眼光，長線的去看東易日盛業(yè)績水平。

二：值得投資的公司一定要營收和凈利潤能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)健增長

巴菲特曾說過："市場短期是一臺投票機(jī)，但市場長期是一臺稱重機(jī)。"投票機(jī)計(jì)算的是投票的多少，短期內(nèi)股價上漲是靠資金推動，股市投票用的不是選票，而是鈔票，只要投的鈔票多，股價就會上漲，管它背后的公司業(yè)績是好還是壞。但長期看，股市是稱重機(jī)，稱的是公司盈利的多少，盈利增長多少，股價就會相應(yīng)增長多少。所以，我們一定要時刻牢記，最終決定股價的，不是股市，而是盈利，是企業(yè)本身的業(yè)績表現(xiàn)，盈利才是企業(yè)的發(fā)動機(jī)，起著決定性的作用，市場可能會在一段時間內(nèi)忽視企業(yè)的成功，但最終都會加以肯定。一般情況下，巴菲特只選擇那些毛利率能夠長期穩(wěn)定地保持在20%左右的優(yōu)秀公司。

提到毛利率，那么毛利率是什么概念呢？打個比方甲商品的毛利率是50%，而乙商品的毛利率則是20%，也就是說同樣賣100元的商品，賣甲能賺50元的毛利，賣乙則只能賺20元毛利?？梢?，毛利率的高低真正反映出了不同產(chǎn)品的盈利能力高低。家裝第一股東易日盛盈利能力也讓我們很驚喜，近年來，東易日盛營收和凈利潤上持續(xù)穩(wěn)健增長，綜合毛利率水平常年穩(wěn)定保持在38%左右。

而對于股東而言，看重的除了毛利率外，還應(yīng)該有凈利潤。毛利扣除與產(chǎn)品和服務(wù)的直接營業(yè)成本后，再減去銷售、管理、財務(wù)等營業(yè)費(fèi)用，剩下的才是利潤，利潤再扣除掉應(yīng)該繳納的所得稅之后，才是完全屬于股東的凈利潤，從凈利潤上，我們可以看出企業(yè)的盈利能力，東易日盛盈利能力在數(shù)據(jù)上看出也是屬于比較強(qiáng)的。

除以上外，巴菲特還十分看重未分配利潤，財報上所謂的未分配利潤，是指現(xiàn)金分紅、股票分紅等分配之后剩下的利潤部分。分紅不僅是判定股票內(nèi)在價值的重要因素，也是上市企業(yè)回報投資者的一種重要方式。值得一提的是，作為家裝第一股的東易日盛分紅也很“慷慨”，自上市以來，一共進(jìn)行5次分紅。據(jù)東易日盛集團(tuán)董事長陳輝表示：東易日盛屬于家裝行業(yè)，特點(diǎn)就是現(xiàn)金流非常好，東易日盛做的融資已經(jīng)足夠發(fā)展新業(yè)務(wù)，所以東易日盛分紅是是本著回報股東的態(tài)度，這也是響應(yīng)證監(jiān)會的號召。

近年來，東易日盛每股未分配利潤情況如下圖：

同期，東易日盛的每股公積金和股息率情況如下圖：

東易日盛上市以來分紅派現(xiàn)及募集資金的對比情況如下圖：

除東易日盛分紅“慷慨”外，中國平安、招商蛇口、雙匯發(fā)展、福耀玻璃、方大特鋼等企業(yè)也是誠意滿滿，豪氣派發(fā)現(xiàn)金紅包。每股未分配利潤金額較多的公司中不少是有著高分紅傳統(tǒng)的分紅“?？汀?。白酒業(yè)的貴州茅臺、洋河股份，家電業(yè)的格力電器、美的集團(tuán)，醫(yī)藥界的云南白藥，汽車業(yè)的江鈴汽車、上汽集團(tuán)、長安汽車等公司的分紅實(shí)力、動力均不容小覷。這些都是投資者盡量不要錯過的高分紅“?？汀?。

三：值得投資的公司一定要主營業(yè)務(wù)清晰

巴菲特還說過：“沒有負(fù)債的公司才是真正的好企業(yè)”。好公司是不需要借錢的，投資時，也要盡量選擇負(fù)債率低的公司。打個簡單的比喻，負(fù)債經(jīng)營對于公司來說就是帶刺的玫瑰，如果玫瑰上有非常多的刺，那么我們就要選擇刺很少，或者刺的分布比較合理的公司。東易日盛資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)健康，負(fù)債主要為無息負(fù)債（預(yù)收及應(yīng)付款項(xiàng)），而東易日盛資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)健康，主要也要得益于主營業(yè)務(wù)清晰，方向明確。

目前，東易日盛業(yè)務(wù)體系基本覆蓋了整體家裝、家裝套餐、定制化精裝、高端別墅裝飾等范圍。從數(shù)據(jù)上看， 2019年東易日盛半年報雖然顯示東易日盛虧損，但拉長時間點(diǎn)，我們可見東易日盛增長情況還是穩(wěn)定的，下圖可見，東易日盛近年業(yè)務(wù)收入均獲得相應(yīng)提升，其中，家裝業(yè)務(wù)營收為16.05億元，同比增長19.99%；精工裝業(yè)務(wù)營收為1068萬元，去年同期不到40萬左右，增長了近26倍；公裝收入為1.63億元，同比增長29.64% ，值得一提的是，近年來東易日盛集團(tuán)加大了技術(shù)層面的研發(fā)力度，研發(fā)包括DIM+數(shù)裝美居系統(tǒng)、裸眼VR系統(tǒng)等增強(qiáng)客戶體驗(yàn)，運(yùn)用全方位的體驗(yàn)營銷策略，整合多種體驗(yàn)營銷渠道，全面覆蓋消費(fèi)者在家裝消費(fèi)方面的感官體驗(yàn)，而這些東易日盛業(yè)務(wù)發(fā)展，是在東易日盛半年報中是無法清晰看到的，想要真正了解東易日盛投資前景，除了了解眼前東易日盛半年報出現(xiàn)的東易日盛虧損外，更應(yīng)該看的就是東易日盛主營業(yè)務(wù)的發(fā)展情況以及東易日盛未來發(fā)展空間。

在股市的江湖里有句話說：“在股市上，平生不識巴菲特，就稱高手也枉然?！睉?yīng)該說這一句話大抵可以概括沃倫·巴菲特在當(dāng)今世界的投資市場中的江湖地位。巴菲特的成功，靠的是一套與眾不同的投資理念、投資技巧與邏輯，巴菲特的投資哲學(xué)，歷來被視為“投資圣經(jīng)”，只有能夠經(jīng)受得住巴菲特投資哲學(xué)考驗(yàn)的股票，才是一支值得被關(guān)注的股票。家裝龍頭東易日盛這家企業(yè)，無論在現(xiàn)金流上、還是在營收和凈利潤上、亦或是在主營業(yè)務(wù)上，都取得了可喜的成績，目前東易日盛投資前景可期，未來東易日盛又會交出怎樣的成績，讓我們拭目以待！